Какие бывают виды стоимости у облигаций и по какой цене их действительно покупают?

Почему инвесторы выбирают облигации?

В финансовой сфере облигациями принято называть ценные бумаги, представляющие собой род долговых обязательств компании, которая их выпустила (эмитента), взятых на определённый период, который именуется сроком погашения. На протяжении этого периода эмитент выплачивает владельцу бумаг определённый доход, а в конце срока погашения перечисляет их номинальную стоимость. Как правило, доходность к погашению облигаций превышает банковскую ставку депозита, даже если их эмитентом является один и тот же банк.

Облигации необходимы эмитенту для получения дополнительных средств, а для покупателей они служат надёжным инструментом сохранения своих накоплений и даже получения небольшого, но стабильного дохода. Основными показателями для них являются:

  • номинальная стоимость — сумма, которую получит владелец после погашения;
  • рыночная цена — сумма, которую покупатель платит продавцу;
  • эмиссионная цена — сумма, по которой эмитент размещает свои облигации на бирже;
  • срок обращения — период, в течение которого покупатель не сможет забрать свои средства от эмитента;
  • купон — ставка дохода, которую эмитент выплачивает держателям (существуют и бескупонные облигации, доход по которым выплачивается разово в момент погашения);
  • периодичность выплат — устанавливается эмитентом произвольно, наиболее распространённая периодичность — раз в полугодие или раз в год;
  • доходность — размер дохода, получаемого держателем;
  • дюрация — срок полного возвращения вложенных в покупку средств, выраженный в днях.

Далее рассмотрим влияние этих параметров на стоимость облигаций в разные периоды времени.

«чистая» и «грязная» цена

В финансовой сфере для облигаций используют понятия «чистой» и «грязной» цены. Чистой считается рыночная цена, по которой облигации продаются в текущий момент, и которая определяется колебаниями биржевых котировок, спросом и другими факторами. Она выражается в процентах от номинальной стоимости ценной бумаги.

Грязная цена — это та сумма, которую покупатель выплачивает продавцу облигаций с учётом НКД, т. е. она складывается из двух частей — текущей цены и размера НКД. Рассчитать цену облигации можно по формуле:

Цг = Цт НКД, где:

  • Цг — грязная цена облигации;
  • Цт — рыночная цена облигации по текущей котировке;
  • НКД — размер накопленного купонного дохода на день продажи.

Фактически грязная цена — это конечная сумма, выплачиваемая при покупке или продаже облигации на рынке ценных бумаг. Она напрямую зависит не только от размера НКД, но и от чистой цены бумаги.

Выпуск ценных бумаг

Выпуском эмиссионных ЦБ считаются все ценные бумаги определенного эмитента. Эти бумаги предоставляют равные права их держателям, они одной номинальной стоимостью, если ее наличие оговорено законодательством Российской Федерации. Этим эмиссионным ЦБ дается единый государственный регистрационный (идентификационный) номер, который имеют все ЦБ этого выпуска.

Дополнительный выпуск эмиссионных ЦБ – это ценные бумаги, дополнительно размещаемые к прошлому выпуску. Ценные бумаги такого выпуска имеют равные с предыдущим выпуском условия.

Именные и на предъявителя

Именные ЭЦБ — ценные бумаги, данные о владельцах которых доступны эмитенту в виде реестра собственников ЦБ. Переход прав и осуществление их нуждаются в обязательной идентификации держателя. Именные эмиссионные ЦБ обычно выпускаются в бездокументарной форме.

Ценные бумаги на предъявителя – это ЦБ, перевод и реализация закрепленных прав которых, не нуждаются в идентификации держателя.

Неэмиссионная цб

Неэмиссионные бумаги могут представлять собой вексели, сертификаты, чек и т.д. Все они подлежат обязательному представлению в документарной форме.

По срокам обращения

Эмиссионные ЦБ могут находиться в обращении от одного года до тридцати лет. В сущности, бессрочные бумаги ограничены сроком деятельности эмитента (понятие эмитент означает – выпускающий, субъекты, имеющие право выпускать).

По типу получения дохода

Все эмиссионные ЦБ предусматривают для владельцев этих бумаг получение постоянного (процентного) дохода. Владельцы простых акций имеют прибыль в зависимости от уровня дохода организации за отчетный период. Держатели привилегированных ЦБ имеют прибыль все время, но фиксированной величины.

Расчёт доходности облигаций

Важной характеристикой любой облигации служит её доходность, которая рассчитывается, исходя из разницы между текущей ценой и размером дисконта. Её определяют, используя формулу:

ДО = (К — Д) / (Н Д), где:

  • ДО — доходность облигации;
  • К — размер купона в рублях;
  • Д — размер дисконта;
  • Н — номинальная цена.

Если вы подставите числа, использованные в предыдущих вычислениях, то получите размер доходности, совпадающий с текущей рыночной ставкой. Это означает, что текущая доходность облигаций позволяет вам не нести потери из-за недополученной прибыли. Зная доходность облигаций и цену на текущий момент, вы обладаете информацией, достаточной для принятия решения о покупке ценной бумаги.

Расчёт текущей цены для бескупонной облигации

Для облигаций, не предполагающих выплат по купонам, текущая цена рассчитывается по другой формуле. Здесь важно учесть, как повлияет размер текущей рыночной ставки на доходность, т. е. по какой цене выгодно покупать облигации, чтобы получить в момент погашения её номинальную цену и не оказаться в убытке. Для вычислений используются формулы:

Цо (1 Рс) = Н, или Цо = Н / (1 Рс), где:

  • Цо — текущая цена облигации, т. е. сумма, которую вы предполагаете инвестировать;
  • Рс — текущая рыночная ставка;
  • Н — номинальная цена бескупонной облигации.

Для определения текущей цены всегда используется текущая рыночная ставка, поскольку мы не знаем, какой размер ставки будет действовать на рынке в момент погашения облигаций.

Допустим, рыночная ставка Рс равна 12%, а номинал облигации составляет 1000 рублей. Тогда текущая цена составит при условии погашения через год:

Цо = 1000 / (1 0,12) = 892,60 рублей

Если же погашение произойдёт через полгода, то текущая цена будет определяться как:

Цо = 1000 / (1 0,12 / 12 × 6) = 943,40 рублей

Чем больше период, остающийся до погашения ценной бумаги, тем более рискованным является вложение, что компенсируется снижением рыночной цены облигации.

Расчёт текущей цены облигации

В зависимости от того, насколько велик уровень доходности облигации, изменяется её текущая цена. На её размер оказывает влияние величина рыночной ставки, т. е. процент дохода, который можно получить, вкладывая средства в альтернативные источники дохода. Если рыночные ставки возрастают выше купонного дохода, цена облигации падает ниже номинала, при снижении рыночных ставок текущая цена облигации возрастает, так как растёт её доходность.

В случае, когда рыночная ставка оказывается выше купона, облигации продаются с дисконтом, размер которого вычисляется по формуле:

Д = (К — Рс) × Н / Н Рс, где:

  • Д — дисконт по облигациям;
  • К — купон по облигациям;
  • Рс — текущая величина рыночной ставки;
  • Н — номинальная цена облигации.

Допустим, номинальная цена облигации составляет 1000 рублей, купон К = 8%, а текущая рыночная ставка равна Рс = 12%. Тогда дисконт будет равен:

Д = (8 — 12) × 1000 / (1000 80) = -35,7

Текущая цена, соответственно, составит:

1000 — 35,7 = 964,3 рубля

Это означает, что при покупке текущая цена облигации не должна быть выше 964,3 рубля, иначе вы потеряете свой доход, который при более высокой цене покупки превратится в убыток. Используя эту простую формулу, вы в любой момент можете проверять, соответствует ли текущая доходность облигаций к погашению вашим ожиданиям.

В случае, когда размер купона превышает текущую рыночную ставку, текущая цена облигаций возрастает и становится больше номинала. Рассмотрим это на обратном примере, взяв облигации с номиналом 1000 рублей, размером купона К = 12% и текущей рыночной ставкой Рс = 8%. В этом случае размер дисконта, или, скорее, премии составит:

Д = (12 — 8) × 1000 / (1000 12) = 37

Текущая цена облигации по формуле при таком размере дисконта составляет:

1000 37 = 1037 рублей.

Если вам посчастливится купить облигации ниже этой цены, значит, вы заключите выгодную сделку.

Эмиссионная цб

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, опционы, депозитарные расписки. Все они служат инструментами для извлечения прибыли за счет вложения капитала.

Рейтинг
( Пока оценок нет )
BestCreditOnline.ru